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“熊出没”之父冲刺IPO,华强方特要靠电影实现轻资产?

来源:壹娱观察 冒诗阳 2019-07-10 11:49:59

“熊出没”系列受众集中于低龄群体,并未覆盖到主题公园的全部消费群,华强方特仍然缺少吸引20到30岁主力消费群体的IP。

中国从不缺乏迪士尼的追随者,华强方特就是其中一家。

日前,证监会在官网发文,已受理华强方特递交的申请文件。6月20日,华强方特向证监会递交材料,申请由新三板转入创业板上市。2018年,华强方特总营收43.3亿元,净利润约7.8亿元。

华强方特的业务版图中,有23家已开业的主题公园,国内公司中,游客量规模仅次于华侨城;另外,华强方特已上映的7部“熊出没”系列电影,累积票房接近27亿元人民币。其中,今年2月上映的《熊出没·原始时代》最终票房7.1亿元,是系列中票房最好的一部。

目前,华强方特83%的收入来自于主题公园的运营,17%来自于电影相关业务。然而,前者综合毛利率52.9%,其中门票收入毛利率更是不到三成。而电影相关业务的毛利率高达84%。从财务回报上来看,后者显然更占优势。

与迪士尼由动漫电影IP到主题公园的业务发展路径不同,华强方特的动漫电影业务更像是基于主题公园而延伸出的战略配套。由于主题公园投资巨大,回报周期漫长,在已建成23座主题公园之后,华强方特有意逐渐从重资产模式下脱身,依靠主题公园设计、设备售卖、管理和IP输出盈利。

然而,主题公园是一项文化产品,若要实现“轻资产”,华强方特需要像迪士尼一样拥有注册送体验金的IP支持,尤其需要孵化出与主题公园主流消费人群重合度更高的IP,靠“熊出没”系列显然不足。

过重的主题公园

实际上,单纯的主题公园运营是一项十分“重”的生意,投入建设需要耗费大量资金。一位主题公园行业专家告诉壹娱观察,一套大型主题设备的采购成本在数百万到上千万元不等,华强方特一处主题公园有大约20套大型主题设备。此外还包括每年的定期维护,固定资产折旧等。

华强方特已开业的23座主题公园之中,14座为独立投资。除了投资过重之外,国内主题公园还面临“经营模式”过重的困境。华强方特招股书披露,2018年主题公园运营业务收入24.9亿元,其中门票收入18.5亿元,占比74%。对于主题公园而言,依靠门票创收是一项并不高效的做法,相比门票,园内二次消费利润率更高。招股书显示,华强方特主题公园门票毛利率29.7%,二次消费毛利率57.2%。

这导致华强方特主题公园的盈利情况并不完全健康。招股书中可以看出,华强方特旗下安徽方特国旅2018年净利润仅为26.91万元,泰安方特旅游2018年净利润仅为980万元。

由于投资和经营过重,单纯的主题公园运营并不被资本市场看好。行业之中,去年3月,证监会驳回了常州恐龙园的IPO申请,回复函中,证监会发审委对于常州恐龙园的持续盈利能力提出质疑,认为公司未能解释清相较于迪士尼等同行拥有何种竞争优势。

因此,华强方特一直在找寻“轻资产”的运营模式。为松绑过重的投资,壹娱观察了解到,从2012年开始,华强方特主题公园的扩张主要以合作投资方式,除于建成的23座外,正在建设或规划中的21座主题公园均为合作投资。

通过合作投资,华强方特将对主题公园的持股比例缩小至0.72%到49%之间,转向通过主题公园设计、出售特种设备、收取管理服务费等方式盈利。其中,截至去年,华强方特单个创意主题设计的价格为9560万元。此外,设备售卖业务业前景可期,仅特种电影设备单套价格在6700万到数亿元不等。

以2018年8月开园的南宁方特东盟神画为例,该项目中,华强方特直接持股比例仅为2.1%,南宁青秀山风景名胜旅游开发有限责任公司持股近97.9%。通过极少的投入,华强方特在该项目中获得特种电影设备收入7176万元,特种电影设备收入1.8亿元,在三年建设周期中,华强方特还累积获得建设管理服务费收入1609万元。此后在南宁方特东盟神画的经营中,华强方特还可以年为单位,获得管理费收入。

然而,要支撑投资和经营模式由重转轻,除了主题公园的管理能力外,华强方特还需要不断提供原创内容,以支撑各种设备的售卖。

“主题公园是一个文化产品,如果没有原创的内容,就不具备有吸引力的‘主题’。”上述行业专家告诉壹娱观察,除了衍生品外,原创内容是主题公园竞争力的核心,无论是设备开发还是主题公园IP授权,都需要原创内容作为支撑。

经营模式上,上述主题公园行业专家告诉壹娱观察,行业标杆迪士尼乐园的门票收入仅占约40%,另外60%以上的收入来自于园内二次消费,包括餐饮、衍生品等。这背后,迪士尼有强大的IP作为背书,基于此带来主题设备、服务消费、主题公园运营等一系列业务。

迪士尼的做法,正是华强方特的效仿对象。电影业务的后者的高利润率和强IP效应,成为华强方特发力的重点。

内容版权支撑“轻资产”转型

与迪士尼从动漫电影过度到主题公园运营的业务路径不同,动漫电影业务注册送体验金是华强方特为了主题公园而做的战略配套。

2014年推出“熊出没”系列电影以来,华强方特已经从这一系列6部已上映的影片中获得近26.6亿元的票房收入。其中,今年2月上映的《熊出没·原始时代》最终票房7.1亿元,是该系列中最卖座的一步。6年6部作品,“熊出没”从第一步的2.48亿元开始逐步提高。

基于这一IP,华强方特寄希望于“熊出没”在主题公园项目上的落地。一位华强方特的负责人在此前的采访中告诉壹娱观察,华强方特已经开发出实体公园“熊出没乐园”,在多个方特欢乐世界中建成。目前在建的熊出没乐园有4处,每个乐园能为华强方特带来创意设计收入为2.1亿元。

然而,华强方特一系列基于原创IP的下游开发,目前仍在尝试之中。上述华强方特负责人曾告诉壹娱观察,目前即便是最成功的的“熊出没”IP的落地也并不充分。主题公园业务上,熊出没仍然依托于“方特欢乐世界”品牌,在园内单独设立“熊出没”主题区域。衍生品业务中,“熊出没”并未做到规模盈利。

这背后,“熊出没”主要受众为低龄群体,这与主题公园的主流消费群体重合度并不高。

受制于内容创新能力,华强方特除“熊出没”系列外,并未有其他成熟作品,头部IP仍然单一。实际上,华强方特推出包括《小鸡不好惹》等近30部系列动画片、动漫电影,但均没有获得市场成功。

“熊出没”系列受众集中于低龄群体,并未覆盖到主题公园的全部消费群,华强方特仍然缺少吸引20到30岁主力消费群体的IP。更危险的是,早在2012年就已经推出的“熊出没”,随着低龄群体的成长,这一IP还能支撑多久不得而知。

华强方特显然意识到了这一问题,壹娱观察了解到,华强方特将在今年推出原创动漫电影《俑之城》,该公司未来将围绕《俑之城》推出一系列动漫电视剧、电影。

由此来看,华强方特孵化“俑之城”IP的意图明显。不同于“熊出没”,“俑之城”覆盖的年龄层更广,目标受众以青年群体为主,这既是主题公园消费的生力军,也是电影市场的主要消费群体。此外,华强方特还将引进《小虎神探队》《Ladybug》等内容资源。

然而,未经市场检验的新IP能否成功,还不得而知。在影视、主题公园均不被看好的情况下,同时涉足二者的华强方特能否获得资本市场的认可,仍有待观察。

主题公园 华强方特 IP IPO
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